•上周市集呈弱势震动（8月5日- 8月9日）。截至上周五收盘，上证指数周线点。沪深300下跌1.56%，收报3331.63点。创业板周线点。

　　•战略层面临债市拘押趋苛，债市上周震动走弱。截至8月9日，1年期国债到期收益率报得1.4562%食品，10年期国债到期收益率为2.1986%食品。资金面方面，上周边际趋紧，资金利率均有上行。银行间质押式隔夜回购加权益率（DR001）为1.7932%；DR007加权均匀利率为1.8205%。

　　数据根源：万得。数据截至2024年8月9日收盘。过往浮现并非来日回报目标。

　　7月中国世界住民消费价钱指数(CPI)同比上升至0.5%（前值:0.2%），胜过万得划一预期的0.3%，环比由上月低落0.2%转为上涨0.5%。此次超预期伸长紧要得益于食物价钱的明显上涨，食物通胀本月从6月的-2.1%回升至0，为12个月往后初度离开负值。紧要功勋的分项是猪肉价钱陆续回升以及万分天色影响鲜菜供应酿成的超季候性伸长。国度统计局指出，这两项食物价钱的上涨累计影响了CPI同比上涨超0.3个百分点。

　　因为基数仍较高，扣除食物和能源，主旨通胀总体弱势运转，同比伸长幼幅放缓至0.4%（前值:0.6%），环比则上涨 0.3%（前值:-0.1%）。暑假出行需求畅旺鼓动办事消费，飞机票、旅游和宾馆住宿价钱环比浮现不俗，分歧上涨22.1%、9.4%和5.8%，但同比仍有低落。总体来看，办事价钱环比上涨0.6%，略低于旧年同期的0.8%，涨幅边际放缓。近两年，消费价钱正在节假日凸显出脉冲式上涨的特质，且展示量升价低的趋向，阐述住民添置力仍有待还原。

　　主旨商品方面，耐用消费品价钱是紧要的拖累项，7月燃油车价钱同比低落6.3%，家用电器和通信修筑价钱同比分歧低落1.8%和2.1%。但咱们也看到财务支撑力度的加码，近期操纵3000亿超持久额表国债用于支撑大范畴修筑更新和消费品以旧换新（7月29日中国周度热门）。近期发改委也吐露要“把促消费放正在特别特出的地方，鼓励汽车、家电等大宗商品消费”（新京报，8月1日）。咱们以为跟着各项支撑战略加快落地，或将有帮CPI回升加快。

　　另一方面，受低基数影响，分娩者价钱指数（PPI）通缩与前一个月持平于0.8%，基础合适市集预期，环比低落0.2%。分娩原料价钱环比下行0.3%（前值-0.2%），拖累PPI下滑0.23%。从行业来看，延续本年往后上游价钱浮现优于中下游的特质，额表是上游采矿业，对PPI造成支柱。工业品价钱延续弱势的身分没有爆发本色性转变，紧要反应国际大宗商品价钱震撼和国内局部工业品市集供需存正在必定失衡。追随7月环球造功课采购司理指数（PMI）本年往后初度跌至盛衰线以下，市集对欧美区域经济衰弱的担心加剧，或会逼迫大宗商品来日价钱涨幅，短期内延续PPI通缩压力。

　　总体而言，7 月份中国通胀数据正在消费方面有所改观，但主旨CPI如故偏弱且PPI的通缩压力仍正在，反应出经济苏醒已经不均衡。这注明当局或将一直采纳主动的战略帮帮提振内需，咱们预期将以财务刺激为主导，债券刊行或将进一步加快。近期出台的以大范畴修筑更新和消费品以旧换新战略为例的促消费战略仍收效待现。同时，钱银战略一直保留宽松，更加是跟着美联储降息预期的加强，咱们以为本年能够又有10个基点的降息空间。这些战略或有帮于支柱国内需求苏醒，并适度抬高价钱秤谌。

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